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啟明星辰(002439):網安迎新一輪高景氣周期 看好公司長期成長性
2020-03-07 08:10     來源: 本站整理   

公司發布19 年業績快報,營業收入同比增長22.23%,歸母凈利潤同比增長22.72%,扣非凈利潤同比增長31.65%。網絡安全行業高景氣度持續,公司研發、渠道能力突出,長期成長性優秀,維持“強烈推薦-A”評級。

    事件:公司發布19 年業績快報公告,19 全年實現營業收入30.83 億元,同比增長22.23%;實現歸母凈利潤6.98 億元,同比增長22.72%??鄯薔煥?.74 億元,同比增長31.65%。

    網安行業迎新一輪高景氣周期,公司業績有望持續快速發展。近年來網絡安全形勢更加嚴峻,我國政府對網絡安全的重視程度不斷提升。隨著等保2.0 于2019 年12 月起實施,以及未來護網行動成為常規,我們認為網絡安全高景氣度將會維持很長時間。公司是我國網絡安全龍頭廠商之一,在等保2.0 重點覆蓋的政府客戶中占據優勢,其未來業務有望實現高速增長。且公司在云大物移新網絡安全產品上面的研發處于行業領先地位,一方面把握住了網絡安全最快增速的細分領域市場,另一方面云大物移更多是軟件定義安全,布局、實施、操控都逐步軟件化,與硬件掛鉤的實施成本也會降低,有望帶來公司毛利率的持續提升。

    安全城市運營持續領先行業,成為公司新的增長點。現在網絡安全攻擊手段越來越復雜,即使網絡安全客戶按照等保要求進行設備和人員布置,但由于客戶網絡安全人才經驗普遍不足,其網絡安全防護系統在實際運行狀態下依然存在諸多漏洞。因此,由專業廠商提供安全服務就成為網絡安全行業發展新的方向,而海外網絡安全行業發展情況也表明安全服務是整個產業鏈中非常重要的一環。啟明星辰切入到網絡安全服務非常早,并且基于中國特色以城市安全運營服務作為切入口,目前已經在成都、廣州、青島等30 多個省市建設了具備當地特色的安全運營中心。我們認為,公司在城市安全運營服務上面具備研發優勢、渠道優勢以及先發優勢,在安全服務快速增長的未來,公司長期成長空間進一步打開。

    維持“強烈推薦-A”評級:隨著網安行業進入新的高景氣周期,以及軍改落地,公司城市級安全運營中心投入運營節奏加快,業務發展再迎提速。我們預計公司19-21 年凈利潤為6.98/8.98/11.69 億元,維持“強烈推薦-A”評級。

    風險提示:1)城市級安運營中心落地緩慢;2)行業景氣度低于預期


[責任編輯: 清楓學長 ]

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