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南洋股份(002212):19年網安業務繼續快速增長 加大投入備戰行業高景氣
2020-03-07 01:42     來源: 本站整理   

公司發布19 年業績快報,營業收入同比增長12.76%,歸母凈利潤下降24.46%。公司19 年網安業務繼續快速增長,利潤端受人員投入加大及股權激勵費用影響較大,我們持續堅定看好公司在安全領域稀缺性和未來發展空間。

    事件:公司發布19 年業績快報公告,19 全年實現營業收入71.04 億元,同比增長12.76%;實現歸母凈利潤3.67 億元,同比下降24.46%,主要由于公司網安業務加大投入及公司實施股權激勵計劃,本期確認1.69 億元的股份支付費用,凈利潤較上年同期有所減少。

    公司19 年網安業務繼續快速增長,加大投入迎行業需求加速釋放。公司網絡安全板塊19 年業務增長較大,研發和營銷投入加大提升了市場競爭力,市場規模及占有率進一步擴大,全年實現營業收入24.28 億元,同比增長39.54%。天融信是網安尤其防火墻領域龍頭,在防火墻之外,成長潛力更大的態勢感知和安全云服務,公司發力較早也有充分大客戶服務經驗,具備強市場競爭力。國家對網絡安全管理的重視和投入日漸加大;云安全,工業互聯網、物聯網等新安全服務需求市場快速發展。2020 年是等保2.0 實施的關鍵時期,公司19 年加大研發及市場人員投入,正是為了緊緊抓住網安行業20 年需求加速釋放的良好時機,實現業務體量進一步擴張,夯實行業領先優勢。未來幾年天融信有望受益國家加強網絡安全管理、云大物聯等新應用安全需求迸發,實現業務發展快速增長。

    聚焦網安發展,公司迎顯著邊際改善。公司目前正處于剝離非核心業務聚焦網安發展的關鍵階段,在股權結構、公司治理、業務發展等多個方面正在發生顯著的邊際變化,其核心資產天融信作為國內龍頭網安廠商的價值仍存在較大預期差。同時,中電科旗下電科網信受讓公司5.01%股權,成為公司第三大股東, 未來將在項目資源對接、前沿技術研發等方面助力公司發展。

    維持“強烈推薦-A”評級:公司電線電纜業務剝離在即,聚集網安業務發展,未來將持續受益“政策驅動+技術變革+需求升級”帶動的行業高景氣,預計19-21 年凈利潤為3.67/6.07/8.43 億元,對應PE 為93.3/56.3/40.6倍,維持“強烈推薦-A”評級。

    風險提示:人才流失跟不上最新技術發展趨勢風險;大股東減持風險;商譽減值風險。


[責任編輯: 清楓學長 ]

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